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"一带一路”下融资租赁发展对西北地区经济影响的实证分析

来源: 作者:陕西财信融资租赁有限公司 王景美 发布日期:2019-02-28 13:59:05

摘 要

  在一带一路发展战略下,西北地区经济的发展面临着不小的挑战,融资租赁集融资与融物的特点是否有效地对接了西北地区经济的发展成为了近年来讨论的热点。本文从一带一路发展战略下西北地区经济与融资租赁发展的现状出发,通过对融资租赁与西北地区经济发展关系的实证研究,发现由于融资租赁行业渗透率低,导致了了融资租赁对于西北地区经济发展的影响并不显著,针对这一结果,本文也尝试着提出相关政策建议。

 

关键字:一带一路;融资租赁;西北地区经济;实证分析

 

  融资租赁属于全球化产业,国际化发展是其必由之路纵观全球产业发展史,1952年,世界上第一家融资租赁公司在美国成立,揭开了现代融资租赁业的序幕;融资租赁能够跨区域跨时期配置资源的高度灵活性和实用性,为促进欧洲复兴做出了重要贡献;同时,也推动了自身大发展和国际借力“一带一路”推进融资租赁产业国际化发展。

 
 
 

一、“一带一路”为融资租赁产业转型升级提供了契机

 
 
 
 

  由我国主导、发起,全球数十个国家和经济体共同参与的“一带一路”倡议,从大规模基础设施建设起步,涵盖交通运输、能源资源开发合作、产业投资、贸易往来、电子通讯及文化旅游等全方位国际经济合作和交流活动,已成为我国新时期高水平对外开放的重要载体和推动新一轮全球化深入发展的有生力量,为我国跨境租赁产业发展转型提供了广阔市场空间和宝贵历史机遇。

 

  一是“一带一路”建设在沿线各国催生了一轮大规模港口、机场、铁路、核电、电信等基础设施建设新浪潮,为我国融资租赁产业加快国际化布局特别是参与大型基础建设项目提供了广阔的市场机遇。据相关国际机构预测,2010-2020年间,仅亚洲基础设施建设投资需求就达8万亿美元,其中,中国、哈萨克斯坦、巴基斯坦等8国占到71.3%。由于这类项目投资规模大、回报周期长、有较强外部性,特别是跨国项目还必然涉及政治外交等非经济因素,运营管理高度复杂,同时面临市场失灵和政府失灵的双重风险,难以采用传统融资方式解决巨大投资缺口,急需得到大量长期资本的有力支持,例如中巴经济走廊的重点项目巴基斯坦瓜达尔港的建设和运营就涉及大量各种形式的租赁项目。事实上,即使不少发达国家也面临大量基础设施老化又因经济持续低迷和政府高赤字率资金匮乏的窘况,选择优先考虑与有融资能力的企业合作,例如英国新首相特蕾莎·梅上台后先是推迟最终又通过了中广核参与新建欣克利角核电站等核电项目的建设方案,重要原因之一就是,中国可以提供高达三分之一的融资。

 

  二是“一带一路”建设为我国加强与周边国家的产能合作提供了广阔空间,有利于促进中国租赁、中国制造与中国服务“走出去”形成协同效应。当前我国已进入工业化后期,大量制造业特别是劳动密集型产业转移到沿线国家,境外经贸合作区作为推进“一带一路”建设和国际产能合作的有效平台,已成为促进中国和东道国经贸合作的载体,这些建设项目大都有中资企业参与甚至发挥主导作用。中国承包企业在发挥传统承包优势的同时,充分发挥技术、资金优势,积极探索开展包括“工程承包+融资”“工程承包+融资+运营”在内的多元化合作机制,为租赁企业的广泛深度参与提供了大量机会。以此为契机,我国融资租赁企业与承包企业、工程机械企业、制造企业密切配合,已共同开创出租赁企业与厂商、金融资本与产业资本在海外市场有效互动、协同发展的“中国租赁+中国制造+中国服务”新模式,积累了较为丰富的国际化运营经验。中国工银租赁收购泰银租赁后,联合中联重科、三一重工,为天津天纺集团在巴基斯坦、越南等东南亚国家着手建设纺织基地和物流中心,完成生产基地转移任务,实现租赁、产业、技术、贸易、服务等多方共赢和全产业链合作。此外,随着我国与东盟全面合作加深,与文化旅游相关的建设项目方兴未艾,也为融资租赁业发展提供了大量市场机会。

 

  三是通过加强与发达国家高水平融资租赁企业或行业巨头的密切合作,有利于促进我国租赁企业向业务高端化方向发展,提升国际竞争能力。与我国尚处于融资租赁产业发展初级阶段相比,西方发达国家的融资租赁产业大多已进入更加成熟的阶段,在专业化和国际化运营方面积累了丰富经验,通过与沿线发达国家的优势企业合作,有利于拓宽我国融资租赁企业在高端市场的业务范围,提升专业化和国际化运营水平,促进产业转型升级。

  

 
 
 

二、融资租赁发展对西北地区经济影响的实证分析

 
 
 
 

 

  (一)样本选取与数据来源

 

  针对融资租赁发展对西北地区经济影响进行实证分析,由于2003年后国家对产业进行重新划分,第三产业中划分“租赁及商务服务业”这一行业,选取2007-2018年西北地区融资租赁有关数据进行分析。数据主要来源于《中国统计年鉴》《中国第三产业统计年鉴》《中国金融年鉴》《西北地区统计年鉴》等,以及对融资租赁网站注册地为江苏的融资租赁公司,数据处理与分析主要通过人工整理以及Eviews8.0软件完成。

 

  (二)变量选择

 

  由于数据获取不易,将融资租赁与对经济发展影响相关性进行对比研究还相对较少,且细化到地方经济影响的文献更为稀缺。本研究利用西北地区的相关数据进行分析,根据融资租赁业的业务特性,从出租、承租以及保证三方面着手,探究融资租赁业发展对西北地区经济的影响。拟采用西北地区经济总产出(En)作为被解释变量,西北地区租赁业固定资产投资额((LFA)、西北地区融资租赁业公司数量(NOL)、西北地区融资租赁业不良贷款额(LNOL)为解释变量构建模型。EO采用《中国统计年鉴》《西北地区统计年鉴》中西北地区2007-2018年国民生产总值汇总得出,LFA,NOL,LNOL这三个解释变量分别由《中国第三产业统计年鉴》《中国金融年鉴》以及租赁业网站通过对注册时间进行筛选汇总得出。

 

  (三)西北地区融资租赁业发展的实证分析

 

  将选取西北地区经济总产出(En)与西北地区租赁业固定资产投资额(LFA)、西北地区融资租赁业公司数量(NoL)、西北地区融资租赁业不良贷款额(LNOL)的数据取自然对数处理,分别用Ln(EO)与Ln(LFA),Ln(NOL),Ln(LNOL)表示。依据所得数据画离散点图、趋势图,并构建模型。

 

图1  2007-2018年Ln(EO),Ln(LFA),Ln(NOL)、Ln ( LNOL )散点趋势图,由图1可知,假设EOLFA NOL LNOL之间存在如下关系:

 

 

式中,a1,a2,a3分别表示对应系数;。为常数ut为白噪声序列。

 

为保证数据一致性.对被解释变量以及3个解释变量进行对数处理.最终得出模型如下:

对 进行单位根检验,据以确定 是否为同阶整数(1)

 

表1单位跟检验结果

 

 

Eviews 8.0输入公式,依照最小二乘法对公式

(1)进行估计,结果如表2所示。

 

表2 最小二乘法估计结果

 

依据表2所示结果得出如下关系式:

 

  调整Rz为0.983127,D-W值为2.210474。括号中为标准误差(Std.err)。由于所列模型为多元模型,故对是否存在多重共线性问题进行检验。经检验,西北地区租赁业固定资产投资额((LFA)、西北地区融资租赁业公司数量(NoL},西北地区融资租赁业不良贷款额((LNOL)的对数之间的相关系数并未超过0.9,说明解释变量存在多重共线性可能性较低。

 

  利用Eviews8.0软件,将Ln(E0)与Ln(LFA),Ln(NOL),Ln(LNOL)分别进行ADF单位根检验。根据表1所示结果,被解释变量与解释变量均为二阶单整序列,即Ln(EO)与Ln(LFA),Ln(NOL),Ln(LNOL)均为二阶单整序列,二者为同阶单整序列,符合协整检验前提。

 

  依据实证结果来看,公式(2)拟合度较高,调整Rz约为0.98,这说明假设模型具有代表性,且在10%的显著性水平下,西北地区融资租赁业的发展对西北地区经济产生促进作用。具体来说,西北地区租赁业固定资产投资额与西北地区经济总产出呈正相关关系;西北地区融资租赁业公司数量与西北地区经济总产出呈正相关关系;西北地区融资租赁业不良贷款额与西北地区经济总产出呈负相关关系。且依据协整检验结果,西北地区融资租赁业的发展与对西北地区经济发展的促进作用之间存在长期均衡关系。

 
 
 

三、对策及建议

 
 
 
 

  两个《指导意见》分别对非银行系和银行系租赁企业作出部署,充分表明了对两种业务形态的肯定态度,但也说明业界抱怨已久的多头监管和市场分割问题在短期内无望解决。鉴于此,在“一带一路”建设领导小组框架下,对融资租赁产业未来发展进行顶层设计是可行方案。具体来看,可研究设立“‘一带一路’与融资租赁产业发展委员会”作为常规机制,负责研究和落实《指导意见》关于“发展跨境租赁,服务于‘一带一路’”的实施细则和具体措施。委员会成员应该包括银监会、商务部、税务总局及相关地方机构等主要监管机构代表,金融租赁、内外资融资租赁企业高管、相关协会和民间研究机构代表、资深专家学者等。

 

  同时,也要加强与沿请西方融资租赁跨国巨头高管、政府监管部门以及国际知名咨询顾问专家等担任主讲或参与交流讨论,推广和宣传成功案例及最佳实践,分享产业发展和治理经验,联合开展或资助相关国内外合作研究、跟踪产业发展前沿和最新趋势、主动了解和参与新规则制定等。

 

  此外,还可以在“一带一路”框架下,探索解决制约产业发展的一些具体问题。例如,《指导意见》提出“建设法制化营商环境”“研究出台融资租赁行业专门立法”。2006年11月,全国人大财经委公布了《中华人民共和国融资租赁法(草案)》,公开征求意见,但正式出台并无明确时间表。建议优先考虑在“一带一路”倡议框架下,在广泛深入研究各国融资租赁产业的立法模式和具体经验的基础上,结合我国产业发展实际,对于问题较为集中的瓶颈环节如物权归属不明晰、多头监管和规则不统一等,至少可以以国务院管理条例或暂行条例的方式进行规范,使得产业发展有法可依、有据可循。

 

  再如,专业人才短缺是制约产业发展的重要桎梏,可考虑与融资租赁产业优势突出、经验丰富的沿线国家高校、研究机构、协会、知名企业等合作开展人才培养、培训、交流等活动,物色引进国外相关领域的专业人才。

 

  二是研究制定我国融资租赁产业“十三五”规划,并把利用“一带一路”契机,支持发展融资租赁产业发展作为重要内容。有必要联合相关部门和业界人士为“十三五”期间的融资租赁产业发展制定专门规划,规范、引导产业实现健康和可持续发展。考虑到走国际化道路是我国融资租赁产业做大做强的必然选择,有必要设立专门章节阐述如何利用“一带一路”契机,支持融资租赁产业“走出去”。2016年10月,天津市公布了该市融资租赁业发展“十三五”规划,提出将形成融资租赁业先行先试政策高地,值得业内人士、各地和有关部门借鉴。

 

  三是全面甄别、比较和适当借鉴先行国家有关成功经验,提升我国融资租赁产业总体治理水平,优化制度环境。从全球视野看,我国融资难融资贵较为集中的中小微企业、涉农领域、环保部门、高端设备采购等方面,国际上大都有现成发展经验和成熟模式可以借用。

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